Uprkos negativnom imidžu, duvanska industrija napreduje na berzi. Sektor je za deset godina rastao skoro 4 puta brže od S&P 500 indeksa.
Hoće li duhan biti novi ugalj ? Dok upravljanje imovinom postepeno prepušta ugalj njegovoj tužnoj sudbini (cijena ogrjevnog uglja nastavlja padati u Europi, od 2011. je podijeljena na tri), Axa je upravo objavila svoju odluku da se povuče iz duhanske industrije prodajom 1,8 mlrd. eura u imovini. Takođe će prestati da kupuje obveznice od grupa prisutnih u ovoj oblasti. Axa se tako pridružuje Norveškoj, čiji je državni fond zabranio ulaganja duhana 2010. godine iz etičkih razloga. Axin pristup za sada nije pratio val najava konkurenata, ali se može zapitati da li dugoročno gledano, duvan neće doživjeti isti fenomen odbacivanja kao ugalj. " Teško je reći. U svakom slučaju, ovo je pitanje koje se mora postaviti u budućnosti u ovom sektoru. prepoznaje Yves Maillot u Natixis AM.
Javno zdravlje
Zaista, ako se ova odluka može razumjeti iz razloga javnog zdravlja, posebno od strane osiguravača koji je veoma prisutan u ovoj oblasti, ona predstavlja malo veći izazov s obzirom na imovinu sektora u smislu finansijskog učinka. " Investitori se mogu zapitati o rizicima tužbi vezanih za duvan. Ovo odražava istu želju kao za ugljem nakon COP 21, ali to nije ista žrtva za investitore s obzirom na performanse dionica duhana na berzi », prepoznaje Catherine Garrigues u Allianz GI, za koju, « postoji stvarni oportunitetni trošak ".
Zato što ovaj sektor odlično posluje na berzi. Od početka godine, S&P 500 Tobacco indeks je za godinu dana dobio 10,49% i 22,64%, dok je u isto vrijeme S&P 500 indeks u 2,59. zauzeo samo 2016% i izgubio čak 0,70% u jednoj godini. Učinak se ponavljao tokom dugog perioda, sa prosječnim porastom od 229% tokom deset godina za Philip Morris, Altria Group i Reynolds American, naspram 65% za širi indeks. U Evropi, MSCI Europe Tobacco indeks je takođe daleko ispred Euro Stoxx 50. Štaviše, prema studiji Credit Suisse Research Instituta, sektor je, pored pića, zabeležio najbolje performanse sektora u Sjedinjenim Državama od... 1900. , sa godišnjom dobitkom od 14,6%.
Kvazi obaveza
Zapažen učinak iako je potrošnja cigareta nastavila da opada u Sjedinjenim Državama (-4% u prosjeku za 10 godina prema Barclaysu), posebno u kontekstu povećane konkurencije elektronskih cigareta. Osim što su cijene
pokazali su snažnu otpornost i da su proizvođači uspjeli pronaći nova prodajna mjesta, uglavnom u zemljama u razvoju, što zapravo, prema Barclaysu, “veoma atraktivan sektor u Sjedinjenim Državama".
Zašto? "Osim svakog razmatranja zdravlja i duhana, s jednostavnog ekonomskog gledišta, duhan je reprezentativan za neciklični potrošački sektor “, objašnjava Yves Maillot. " Koristi od redovnih promjena u potrošnji domaćinstava. Kada se rast usporava u razvijenim zemljama, zemlje u usponu preuzimaju vlast, sa porastom stanovništva u tim regijama. Broj potrošača je u porastu i to pogoduje svim sektorima potrošnje, uključujući i duhan ".
Nadalje, sektor pokazuje ponavljajuću sposobnost generiranja novčanog toka. " To su sektori koji ne generišu nužno snažan rast, ali je on redovan i omogućava ostvarivanje značajnih novčanih tokova. », nastavlja Yves Maillot. I kratkoročno, za finansijska tržišta, “ Kontekst izuzetno niskih kamatnih stopa favorizuje poslovne modele kompanija koje imaju koristi od dobre vidljivosti". To im posebno omogućava da praktikuju aktivnu politiku povrata dioničarima, posebno u Sjedinjenim Državama, kako je podsjetila Catherine Garrigues. " Investitore privlače prinosi ovih akcija, koje su kvazi-obveznice. Imaju stabilan rast sa redovnim povratima dioničara. Ovo je tema koja trenutno dobro prolazi na tržištima. ".
Konačno, to je sektor koji bi mogao imati koristi od talasa konsolidacije u svijetu, kao što je slučaj s pivom. Zato što je to sektor koji ima koristi od značajnih barijera za ulazak, zbog regulacije, poput zemalja koje žele da promovišu neutralne pakete. " Ovo održava konkurentski status quo “, naglašava Barclays koji također vjeruje da ograničenja oglašavanja otežavaju stvaranje novih brendova ". Barijere ulasku, dobro etablirani igrači sa mogućnošću povećanja cijena i velikodušni prema dioničarima? Idealan tip kotirane kompanije u periodu averzije prema riziku, čak i ako Yves Maillot to prepozna " duga istorija tržišta duvana nije nepromenljiva. Ako se zadrže makroekonomski elementi povoljni za potrošnju, mora se uzeti u obzir i specifičnost ovog sektora. ". Axa je izabrao.
izvor : Odjeci
