Παρά την αρνητική εικόνα, η καπνοβιομηχανία ευδοκιμεί στο χρηματιστήριο. Ο τομέας έχει αναπτυχθεί σχεδόν 4 φορές ταχύτερα σε δέκα χρόνια από τον δείκτη S&P 500.
Ο καπνός θα είναι ο νέος άνθρακας ? Ενώ η διαχείριση περιουσιακών στοιχείων εγκαταλείπει σταδιακά τον άνθρακα στη θλιβερή μοίρα του (η τιμή του άνθρακα θέρμανσης συνέχισε να μειώνεται στην Ευρώπη, διαιρείται με τρεις από το 2011), η Axa μόλις ανακοίνωσε την απόφασή της να αποσυρθεί από την καπνοβιομηχανία με την πώληση περιουσιακών στοιχείων ύψους 1,8 δισ. ευρώ. Θα σταματήσει επίσης να αγοράζει ομόλογα από ομάδες που υπάρχουν σε αυτόν τον τομέα. Έτσι, η Axa εντάσσεται στη Νορβηγία, της οποίας το κρατικό ταμείο πλούτου απαγόρευσε τον καπνό από τις επενδύσεις του το 2010, για ηθικούς λόγους. Προς το παρόν, η προσέγγιση της Axa δεν ακολουθήθηκε από ένα κύμα ανακοινώσεων από τους ανταγωνιστές της, αλλά μπορεί κανείς να αναρωτηθεί εάν, μακροπρόθεσμα, ο καπνός δεν θα βιώσει το ίδιο φαινόμενο απόρριψης με ο άνθρακας. " Είναι δύσκολο να πω. Σε κάθε περίπτωση, αυτό είναι το ερώτημα που πρέπει να τεθεί στο μέλλον σε αυτόν τον τομέα. ", Αναγνωρίζει τον Yves Maillot στο Natixis AM.
Δημόσια υγεία
Πράγματι, εάν αυτή η απόφαση μπορεί να γίνει κατανοητή για λόγους δημόσιας υγείας, ειδικά από πλευράς ασφαλιστή που είναι πολύ παρών σε αυτόν τον τομέα, προκαλεί λίγο περισσότερο δεδομένης της δύναμης του τομέα όσον αφορά την οικονομική απόδοση. " Οι επενδυτές μπορεί να αναρωτιούνται για τους κινδύνους των διαφορών που σχετίζονται με τον καπνό. Αυτό αντικατοπτρίζει την ίδια βούληση με τον άνθρακα μετά το Cop 21, αλλά δεν είναι η ίδια θυσία για τους επενδυτές, δεδομένης της απόδοσης στην αγορά των αποθεμάτων καπνού στην αγορά "Παραδέχεται την Catherine Garrigues στο Allianz GI, για την οποία," υπάρχει πραγματικό κόστος ευκαιρίας ».
Επειδή ο τομέας τα πάει πολύ καλά στο χρηματιστήριο. Από την αρχή του έτους, ο δείκτης καπνού S&P 500 σημείωσε αύξηση 10,49% και 22,64% για ένα χρόνο, ενώ την ίδια στιγμή, ο δείκτης S&P 500 κέρδισε μόνο 2,59% το 2016 και έχασε ακόμη και 0,70% για ένα χρόνο. Μια απόδοση επαναλαμβανόμενη για μεγάλο χρονικό διάστημα, με μέσο όρο κέρδους 229% σε διάστημα δέκα ετών για τους Philip Morris, Altria Group και Reynolds American, έναντι 65% για τον εκτεταμένο δείκτη. Στην Ευρώπη, ο δείκτης MSCI Europe Tobacco ξεπερνά επίσης κατά πολύ το Euro Stoxx 50. Επιπλέον, σύμφωνα με μελέτη του Credit Suisse Research Institute, ο τομέας δημοσίευσε, με ποτά, την καλύτερη απόδοση στον τομέα στις Ηνωμένες Πολιτείες από… 1900, με ετήσιο κέρδος 14,6%.
Μια οιονεί υποχρέωση
Μια αξιοσημείωτη απόδοση παρόλο που η κατανάλωση τσιγάρων έχει μειωθεί σταθερά στις Ηνωμένες Πολιτείες (- 4% κατά μέσο όρο για 10 χρόνια σύμφωνα με την Barclays), ιδιαίτερα σε ένα πλαίσιο αυξανόμενου ανταγωνισμού από τα ηλεκτρονικά τσιγάρα. Εκτός από τις τιμές
έδειξαν ισχυρή ανθεκτικότητα και ότι οι κατασκευαστές βρήκαν νέες ευκαιρίες κυρίως στις αναδυόμενες χώρες, γεγονός που κάνει τη Barclays "ένα πολύ ελκυστικό τομέα στις Ηνωμένες Πολιτείες».
Γιατί; "Εκτός από κάθε ζήτημα υγείας και καπνού, από απλή οικονομική άποψη, ο καπνός είναι αντιπροσωπευτικός του μη κυκλικού τομέα κατανάλωσης. "Λέει ο Yves Maillot. " Οφέλη από τις τακτικές αλλαγές στις δαπάνες των νοικοκυριών. Όταν η ανάπτυξη επιβραδύνεται στις ανεπτυγμένες χώρες, οι αναδυόμενες χώρες αναλαμβάνουν, με αυτές τις περιοχές την αύξηση ενός αυξανόμενου πληθυσμού. Ο αριθμός των καταναλωτών αυξάνεται και αυτό ωφελεί όλους τους τομείς κατανάλωσης, συμπεριλαμβανομένου του καπνού ».
Επιπλέον, ο τομέας έχει επαναλαμβανόμενη ικανότητα δημιουργίας ταμειακών ροών. " Αυτοί είναι τομείς που δεν δημιουργούν απαραίτητα ισχυρή ανάπτυξη, αλλά είναι τακτικοί και επιτρέπουν σημαντικές ταμειακές ροές. Ο Yves Maillot συνεχίζει. Και βραχυπρόθεσμα, για τις χρηματοπιστωτικές αγορές, " Το εξαιρετικά χαμηλό περιβάλλον επιτοκίων ευνοεί τα επιχειρηματικά μοντέλα εταιρειών που απολαμβάνουν καλή προβολή». Αυτό τους επιτρέπει να ασκούν μια ενεργή πολιτική επιστροφής στους μετόχους, ειδικά στις Ηνωμένες Πολιτείες, όπως υπενθυμίζει η Catherine Garrigues. " Οι επενδυτές έλκονται από τις αποδόσεις αυτών των μετοχών, οι οποίες είναι ομόλογα. Έχουν σταθερή ανάπτυξη με απόδοση στους κανονικούς μετόχους. Είναι ένα θέμα που λειτουργεί καλά στις αγορές αυτή τη στιγμή ».
Τέλος, είναι ένας τομέας που θα μπορούσε να επωφεληθεί από ένα κύμα ενοποίησης στον κόσμο, όπως στην περίπτωση της μπύρας. Επειδή είναι ένας τομέας που επωφελείται από σημαντικά εμπόδια εισόδου, λόγω της ρύθμισης, όπως οι χώρες που θέλουν να προωθήσουν ουδέτερα πακέτα. " Αυτό διατηρεί το ανταγωνιστικό status quo "Λέει ο Barclays, ο οποίος πιστεύει επίσης ότι οι περιορισμοί στη διαφήμιση καθιστούν πιο δύσκολη τη δημιουργία νέων εμπορικών σημάτων " Εμπόδια εισόδου, καθιερωμένοι παίκτες με δυνατότητα αύξησης των τιμών τους και γενναιόδωροι με τους μετόχους; Το τυπικό ιδανικό μιας εισηγμένης εταιρείας σε περιόδους αποτροπής του κινδύνου, ακόμη και αν ο Yves Maillot το αναγνωρίζει " Η μακρά ιστορία της αγοράς καπνού δεν είναι τεράστια. Ενώ οι μακροοικονομικοί παράγοντες ευνοϊκοί για την κατανάλωση πρέπει να διατηρηθούν, πρέπει να ληφθεί επίσης υπόψη η ιδιαιτερότητα αυτού του τομέα. ». Η Axa επέλεξε.
Πηγή : Οι ηχώ
