Vaatamata negatiivsele kuvandile õitseb tubakatööstus börsil. Sektor on kümne aastaga kasvanud ligi 4 korda kiiremini kui S&P 500 indeks.
Kas tubakast saab uus süsi ? Kui varahaldus loobub kivisöest järk-järgult kurva saatuse pähe (küttesöe hind on Euroopas jätkuvalt langenud, alates 2011. aastast on see jagatud kolmega), siis Axa teatas äsja oma otsusest taanduda tubakatööstusest, müües 1,8 miljardit. eurot varasid. Samuti lõpetab ta selles piirkonnas tegutsevate kontsernide võlakirjade ostmise. Axa ühineb seega Norraga, mille suveräänne investeerimisfond keelas 2010. aastal eetilistel põhjustel tubaka investeeringute tegemise. Hetkel ei ole Axa lähenemisele järgnenud konkurentide teadaannete laine, kuid võib küsida, kas pikemas perspektiivis ei koge tubakas samasugust tagasilükkamise nähtust kui kivisüsi. " Raske öelda. Igal juhul tuleb see küsimus selles sektoris tulevikus esitada. tunnustab Yves Maillot Natixis AM-is.
Rahvatervis
Tõepoolest, kui seda otsust saab rahvatervise huvides mõista, eriti selles valdkonnas väga tegutseva kindlustusandja poolt, on see sektori finantstulemusi silmas pidades veidi suurem väljakutse. " Investorid võivad küsida tubakaga seotud kohtuasjade riskide üle. See peegeldab sama soovi söe järele pärast COP 21, kuid see ei ole samasugune ohver investoritele, arvestades tubakaaktsiate börsitulemusi. », tunnustab Catherine Garriguesi Allianz GI-s, kelle jaoks « on reaalne alternatiivkulu '.
Sest sektoril läheb börsil väga hästi. Alates aasta algusest on S&P 500 Tobacco indeks aastaga tõusnud 10,49% ja 22,64%, kui samal ajal on S&P 500 indeks 2,59. aastal võtnud vaid 2016% ja aastaga kaotanud koguni 0,70%. Pika aja jooksul korduv tulemus, Philip Morrise, Altria Groupi ja Reynolds Americani keskmine kasv kümne aasta jooksul oli 229%, laiema indeksi puhul aga 65%. Euroopas on MSCI Europe Tobacco indeks samuti Euro Stoxx 50-st tublisti ees. Veelgi enam, Credit Suisse Research Institute'i uuringu kohaselt on sektor koos jookidega USA-s parimad sektori tulemused alates… 1900. aastast. , mille aastakasum on 14,6%.
Kvaasikohustus
Märkimisväärne tulemus, kuigi sigarettide tarbimine on Ameerika Ühendriikides jätkuvalt vähenenud (Barclaysi andmetel 4 aasta jooksul keskmiselt -10%), eriti elektrooniliste sigarettide kasvava konkurentsi kontekstis. Välja arvatud hinnad
on näidanud üles suurt vastupidavust ja et tootjad on suutnud leida uusi turustusvõimalusi, peamiselt tärkava turumajandusega riikides, mis tegelikult Barclaysi sõnulväga atraktiivne sektor Ameerika Ühendriikides'.
Milleks ? "Lisaks tervise ja tubakaga seotud kaalutlustele esindab tubakas lihtsast majanduslikust vaatepunktist mittetsüklilist tarbijasektorit. “, selgitab Yves Maillot. " See toob kasu leibkonna kulutuste regulaarsest muutusest. Kui arenenud riikides majanduskasv aeglustub, võtavad võimust arenevad riigid ja nendes piirkondades kasvab rahvaarv. Tarbijate arv kasvab ja sellest saavad kasu kõik tarbimissektorid, sealhulgas tubakas '.
Lisaks näitab sektor korduvat võimet rahavoogu genereerida. " Need on sektorid, mis ei pruugi genereerida tugevat kasvu, kuid see on korrapärane ja võimaldab koguda märkimisväärseid rahavoogusid. », jätkab Yves Maillot. Ja lühiajaliselt finantsturgude jaoks äärmiselt madalate intressimäärade kontekst soosib heast nähtavusest kasu saavate ettevõtete ärimudeleid". See võimaldab neil eelkõige rakendada aktiivset aktsionäridele tagasipöördumise poliitikat, eriti Ameerika Ühendriikides, nagu meenutas Catherine Garrigues. " Investoreid meelitavad nende aktsiate tootlused, mis on kvaasivõlakirjad. Neil on stabiilne kasv ja regulaarne aktsionäride tootlus. See on teema, millel läheb praegu turgudel hästi. '.
Lõpuks, see on sektor, mis võiks kasu saada maailma konsolideerumislainest, nagu õlle puhul. Sest see on sektor, mis võidab regulatsioonist tulenevatest olulistest turule sisenemise tõketest, nagu riigid, kes soovivad propageerida neutraalseid pakette. " See säilitab konkurentsivõimelise status quo ", rõhutab Barclays, kes usub samuti, et" reklaamipiirangud muudavad uute kaubamärkide loomise keerulisemaks ". Sisenemise tõkked, väljakujunenud mängijad, kellel on võimalus hindu tõsta ja aktsionäride suhtes helded? Ideaalne börsiettevõtte tüüp riskikartlikkuse perioodil, isegi kui Yves Maillot mõistab, et " tubakaturu pikk ajalugu ei ole muutumatu. Tarbimist soodustavate makromajanduslike elementide säilimisel tuleb arvestada ka selle sektori eripäraga. ". Axa valis.
allikas : Kajad
