Kielteisestä kuvasta huolimatta tupakkateollisuus menestyy osakemarkkinoilla. Toimiala on kasvanut lähes 4 kertaa nopeammin kymmenessä vuodessa kuin S&P 500 -indeksi.
Tuleeko tupakasta uusi hiili ? Samalla kun omaisuudenhoito on vähitellen luopumassa hiilestä sen surullisen kohtaloon (lämmityshiilen hinta on jatkanut laskuaan Euroopassa, se on jaettu kolmella vuodesta 2011), Axa ilmoitti juuri päätöksestään vetäytyä tupakkateollisuudesta myymällä 1,8 miljardia euroa omaisuutta. Se lopettaa myös joukkovelkakirjojen ostamisen tällä alueella toimivilta ryhmiltä. Axa liittyy näin Norjaan, jonka valtiovarainrahasto oli vuonna 2010 kieltänyt tupakan sijoituksistaan eettisistä syistä. Toistaiseksi Axan lähestymistapaa ei ole seurannut kilpailijoiden ilmoitusaalto, mutta voidaan ihmetellä, eikö tupakka tule pitkällä tähtäimellä kokemaan samaa hylkäysilmiötä kuin hiili. " Vaikea sanoa. Joka tapauksessa tämä on kysymys, joka on esitettävä tulevaisuudessa tällä alalla. tunnistaa Yves Maillotin Natixis AM:ssä.
Kansanterveys
Itse asiassa, jos tämä päätös voidaan ymmärtää kansanterveydellisistä syistä, erityisesti tällä alalla hyvin toimivan vakuutusyhtiön puolelta, se haastaa hieman enemmän, kun otetaan huomioon alan taloudelliset ominaisuudet. " Sijoittajat saattavat ihmetellä tupakkaan liittyvien oikeudenkäyntien riskejä. Tämä kuvastaa samaa toivetta kuin hiilen COP 21:n jälkeen, mutta se ei ole sama uhraus sijoittajille, kun otetaan huomioon tupakkaosakkeiden osakemarkkinoiden kehitys. », tunnustaa Catherine Garriguesin Allianz GI:ssä, jolle « on todellinen vaihtoehtokustannus '.
Koska alalla menee hyvin osakemarkkinoilla. Vuoden alusta S&P 500 Tobacco -indeksi on noussut 10,49 % ja 22,64 % vuodessa, kun samaan aikaan S&P 500 -indeksi on noussut vain 2,59 % vuonna 2016 ja menettänyt jopa 0,70 % vuodessa. Suoritus toistui pitkän ajanjakson ajan, ja Philip Morrisin, Altria Groupin ja Reynolds Americanin keskimääräinen voitto oli 229 % kymmenen vuoden aikana, kun taas laajemman indeksin 65 %. Euroopassa MSCI Europe Tobacco -indeksi on myös selvästi edellä Euro Stoxx 50:tä. Lisäksi Credit Suisse Research Instituten tutkimuksen mukaan ala saavutti juomien ohella parhaan sektorin Yhdysvalloissa sitten… vuoden 1900. , vuositasolla 14,6 prosenttia.
Melkoinen velvollisuus
Huomattava suoritus, vaikka savukkeiden kulutus on jatkanut laskuaan Yhdysvalloissa (-4 % keskimäärin 10 vuoden ajan Barclaysin mukaan), erityisesti sähkösavukkeiden aiheuttaman kilpailun lisääntyessä. Paitsi että hinnat
ovat osoittaneet vahvaa joustavuutta ja että valmistajat ovat löytäneet uusia myyntipisteitä, lähinnä kehittyvistä maista, mikä itse asiassa Barclaysin mukaan "erittäin houkutteleva ala Yhdysvalloissa'.
Miksi ? "Kaiken terveyteen ja tupakkaan liittyviä näkökohtia lukuun ottamatta tupakka edustaa yksinkertaisesta taloudellisesta näkökulmasta ei-syklistä kuluttajasektoria. ", Yves Maillot selittää. " Se hyötyy säännöllisistä muutoksista kotitalouksien menoissa. Kun kasvu hidastuu kehittyneissä maissa, nousevat maat ottavat vallan, ja näiden alueiden väestö kasvaa. Kuluttajien määrä kasvaa ja tämä hyödyttää kaikkia kulutussektoreita, myös tupakkaa '.
Lisäksi toimialalla on toistuva kyky tuottaa kassavirtaa. " Nämä ovat toimialoja, jotka eivät välttämättä tuota voimakasta kasvua, mutta se on säännöllistä ja mahdollistaa merkittävien kassavirtojen keräämisen. », jatkaa Yves Maillot. Ja lyhyellä aikavälillä rahoitusmarkkinoiden kannalta " erittäin alhainen korkotaso suosii hyvästä näkyvyydestä hyötyvien yritysten liiketoimintamalleja". Tämän ansiosta he voivat erityisesti harjoittaa aktiivista palautuspolitiikkaa osakkeenomistajille, erityisesti Yhdysvalloissa, kuten Catherine Garrigues muistutti. " Sijoittajat houkuttelevat näiden osakkeiden tuotot, jotka ovat lähes joukkovelkakirjoja. Heillä on vakaa kasvu ja säännöllinen osakkeenomistajatuotto. Tämä on teema, jolla menee hyvin markkinoilla juuri nyt. '.
Lopuksi totean, että se on ala, joka voisi hyötyä maailman konsolidoitumisaallosta, kuten oluen tapauksessa. Koska se on ala, joka hyötyy sääntelystä johtuvista merkittävistä markkinoille pääsyn esteistä, kuten maat, jotka haluavat edistää neutraaleja paketteja. " Tämä säilyttää kilpailutilanteen ", korostaa Barclays, joka uskoo myös, että" mainontarajoitukset vaikeuttavat uusien tuotemerkkien luomista ". Markkinoille pääsyn esteet, vakiintuneet pelaajat, joilla on mahdollisuus nostaa hintojaan ja antelias osakkeenomistajille? Ihanteellinen pörssiyhtiötyyppi riskin välttämisen aikana, vaikka Yves Maillot tunnustaisi, että " tupakkamarkkinoiden pitkä historia ei ole muuttumaton. Jos kulutukseen suotuisat makrotaloudelliset tekijät säilyvät, on myös tämän alan erityispiirteet otettava huomioon. ". Axa valitsi.
lähde : Kaiut
