Nettsjinsteande in negatyf imago is de tabaksyndustry bloeiend op de beurs. De sektor is yn tsien jier hast 4 kear hurder groeid as de S&P 500-yndeks.
Sil tabak de nije stienkoal wêze ? Wylst assetbehear stienkoal stadichoan oerlitte oan har tryste lot (de priis fan ferwaarmingskoal is yn Jeropa bleaun te fallen, it is sûnt 2011 dield troch trije), hat Axa krekt har beslút oankundige om har werom te lûken út 'e tabaksektor troch 1,8 miljard te ferkeapjen euro yn aktiva. It sil ek stopje mei it keapjen fan obligaasjes fan groepen oanwêzich yn dit gebiet. Axa slút him dêrmei oan by Noarwegen, waans soevereine rykdomfûns yn 2010 tabak út syn ynvestearrings ferbean hie om etyske redenen. Op it stuit is de oanpak fan Axa net folge troch in weach fan oankundigings fan har konkurrinten, mar men kin har ôffreegje oft tabak op 'e lange termyn net itselde ferskynsel fan ôfwizing ûnderfine sil as de stienkoal. " It is dreech om te sizzen. Dat is yn alle gefallen de fraach dy't yn dizze sektor yn 'e takomst steld wurde moat. erkent Yves Maillot by Natixis AM.
Iepenbier sûnens
Yndied, as dit beslút kin wurde begrepen om redenen fan folkssûnens, benammen fan 'e kant fan in fersekerder dy't tige oanwêzich is op dit mêd, daagt it in bytsje mear út, sjoen it fermogen fan' e sektor yn termen fan finansjele prestaasjes. " Ynvestearders kinne har ôffreegje oer de risiko's fan tabak-relatearre rjochtsaken. Dit wjerspegelet deselde winsk as foar stienkoal yn 'e rin fan' e COP 21, mar it is net itselde offer foar ynvestearders sjoen de prestaasjes fan 'e beurs fan tabaksoandielen », erkent Catherine Garrigues by Allianz GI, foar wa, « der is in echte kâns kosten ".
Want de sektor docht it tige goed op de beurs. Sûnt it begjin fan it jier hat de S&P 500 Tobacco-yndeks 10,49% en 22,64% oer ien jier wûn, wylst tagelyk de S&P 500-yndeks yn 2,59 mar 2016% hat nommen en sels 0,70% oer ien jier ferlern hat. In foarstelling werhelle oer in lange perioade, mei in gemiddelde winst fan 229% oer tsien jier foar Philip Morris, Altria Group en Reynolds American, tsjin 65% foar de bredere yndeks. Yn Jeropa is de MSCI Europe Tobacco-yndeks ek goed foarút fan 'e Euro Stoxx 50. Boppedat, neffens in stúdzje fan it Credit Suisse Research Institute, publisearre de sektor, tegearre mei dranken, de bêste sektorprestaasjes yn' e Feriene Steaten sûnt ... 1900 , mei in jierlikse winst fan 14,6%.
In quasi-ferplichting
In opmerklike prestaasje, ek al is it konsumpsje fan sigaretten yn 'e Feriene Steaten trochgean te sakjen (-4% gemiddeld foar 10 jier neffens Barclays), benammen yn in kontekst fan ferhege konkurrinsje fan elektroanyske sigaretten. Behalven dat de prizen
hawwe in sterke wjerstân sjen litten en dat fabrikanten nije winkels hawwe kinnen fine, benammen yn opkommende lannen, dy't yn feite, neffens Barclays, "in tige oantreklike sektor yn 'e Feriene Steaten".
Wêrom ? "Los fan elke konsideraasje fan sûnens en tabak, út in ienfâldich ekonomysk eachpunt, is tabak represintatyf foar de net-syklyske konsumintesektor ", ferklearret Yves Maillot. " It profiteart fan reguliere feroaringen yn húshâldingsútjeften. Wannear't groei yn ûntwikkele lannen stadich is, nimme opkommende lannen it oer, mei de opkomst fan in groeiende befolking yn dizze regio's. It oantal konsuminten nimt ta en dat komt alle sektoaren fan konsumpsje, ynklusyf tabak, ten goede ".
Fierder toant de sektor in weromkommend fermogen om cashflow te generearjen. " Dit binne sektoaren dy't net needsaaklik sterke groei generearje, mar it is regelmjittich en makket it mooglik om signifikante cashflows te garjen. », giet Yves Maillot troch. En op koarte termyn, foar de finansjele merken, " de kontekst fan ekstreem lege rinte tariven favors de saaklike modellen fan bedriuwen profitearje fan goede sichtberens". Dêrtroch kinne se benammen in aktyf belied fan weromkear nei oandielhâlders útoefenje, benammen yn 'e Feriene Steaten, lykas weromroppen troch Catherine Garrigues. " Ynvestearders wurde oanlutsen troch de opbringsten fan dizze oandielen, dy't quasi-obligaasjes binne. Se hawwe stabile groei mei reguliere rendemint fan oandielhâlders. Dit is in tema dat it no goed docht op 'e merken. ".
Uteinlik is it in sektor dy't profitearje kin fan in weach fan konsolidaasje yn 'e wrâld, lykas it gefal is foar bier. Om't it in sektor is dy't profitearret fan wichtige yntreebarriêres, troch regeljouwing, lykas lannen dy't neutrale pakketten befoarderje wolle. " Dit behâldt de konkurrinsjestatus quo ", beklammet Barclays dy't ek leaut dat de" advertinsjebeperkingen meitsje it dreger om nije merken te meitsjen ". Barriêres foar yngong, goed fêstige spilers mei de mooglikheid om te fergrutsjen harren prizen en royaal mei oandielhâlders? It ideale type notearre bedriuw yn in perioade fan risiko-aversion, sels as Yves Maillot erkent dat " de lange skiednis fan 'e tabaksmerk is net ûnferoarlik. As de makroekonomyske eleminten dy't geunstich binne foar konsumpsje bliuwe moatte, moat de spesifisiteit fan dizze sektor ek rekken holden wurde. ". Axa keas.
Boarne : De echo's
