למרות תדמית שלילית, תעשיית הטבק משגשגת בשוק המניות. המגזר צמח כמעט פי 4 בתוך עשר שנים ממדד S&P 500.
האם הטבק יהיה הפחם החדש ? בעוד ניהול הנכסים מפקיר בהדרגה את הפחם לגורלו העצוב (מחיר חימום הפחם המשיך לרדת באירופה, הוא חולק בשלושה מאז 2011), אקסה הודיעה זה עתה על החלטתה. לסגת מתעשיית הטבק על ידי מכירת נכסים בשווי של 1,8 מיליארד יורו. זה גם יפסיק לקנות אג"ח מקבוצות שנמצאות באזור זה. אקסה מצטרפת אפוא לנורבגיה, שקרן העושר הריבונית שלה אסרה על השקעות טבק בשנת 2010, מסיבות אתיות. לעת עתה, לגישתה של אקסה לא פעל גל ההודעות של מתחרותיה, אך ניתן לתהות האם בטווח הארוך הטבק לא יחווה את אותה תופעת דחייה כמו הפחם. " קשה לומר. בכל מקרה, זו השאלה שיש לשאול בעתיד במגזר זה. ", מזהה איב Maillot ב Natixis AM.
בריאות ציבור
ואכן, אם ניתן להבין החלטה זו מטעמי בריאות הציבור, במיוחד מצד מבטח הקיים מאוד בתחום זה, היא מאתגרת מעט יותר בהתחשב בכוחותיו של המגזר מבחינת ביצועים פיננסיים. " משקיעים עשויים לתהות לגבי הסיכונים של התדיינות בנושא טבק. זה משקף את אותו רצון כמו פחם בעקבות שוטר 21, אך אין זה אותו הקרבה עבור המשקיעים בהתחשב בביצועי השוק של מניות הטבק. "מודה קתרין Garrigues ב אליאנץ GI, למי" יש עלות הזדמנות אמיתית ".
כי הסקטור מצליח מאוד בשוק המניות. מתחילת השנה מדד הטבק של S&P 500 עלה ב -10,49% ו -22,64% על פני שנה אחת, כשבמקביל מדד S&P 500 עלה רק ב -2,59% בשנת 2016 והפסיד אפילו 0,70% על פני שנה אחת. ביצועים שחוזרים על עצמם לאורך תקופה ארוכה, עם עלייה ממוצעת של 229% לאורך עשר שנים עבור פיליפ מוריס, קבוצת אלטריה וריינולדס אמריקן, לעומת 65% עבור המדד המורחב. באירופה מדד הטבק של MSCI Europe גם עולה בהרבה על יורו Stoxx 50. יתר על כן, על פי מחקר של מכון המחקר קרדיט סוויס, המגזר הציג, יחד עם משקאות, את ביצועי המגזר הטובים ביותר בארצות הברית מאז ... 1900, עם רווח שנתי של 14,6%.
מחווה מעין
ביצועים בולטים למרות שצריכת הסיגריות פחתה בהתמדה בארצות הברית (- 4% בממוצע במשך 10 שנים על פי ברקליס), במיוחד בהקשר של הגברת התחרות מסיגריות אלקטרוניות. אלא שהמחירים
הראה חוסן חזק וכי יצרנים מצאו הזדמנויות חדשות בעיקר במדינות מתעוררות, מה שהופך את ברקליס "מגזר מאוד אטרקטיבי בארצות הברית".
למה? "מלבד כל שיקול של בריאות וטבק, מבחינה כלכלית פשוטה, הטבק מייצג את תחום הצריכה הלא-מחזורי. "אומר איב מאילות. " זה מרוויח משינויים קבועים בהוצאות הבית. כאשר הצמיחה מאטה במדינות מפותחות, המדינות המתפתחות משתלטות עליה, עם עלייה של אוכלוסייה הולכת וגדלה באזורים אלה. מספר הצרכנים עולה וזה מועיל לכל מגזרי הצריכה, כולל טבק ".
בנוסף, למגזר יכולת חוזרת לייצר תזרימי מזומנים. " מדובר במגזרים שלא בהכרח מייצרים צמיחה חזקה, אך היא קבועה ומאפשרת לצבור תזרים מזומנים משמעותי איב מאילות ממשיך. וגם בטווח הקצר, עבור השווקים הפיננסיים, " סביבת הריבית הנמוכה במיוחד מעדיפה את המודלים העסקיים של חברות הנהנות מראות טובה". זה מאפשר להם לתרגל מדיניות פעילה של תשואה לבעלי המניות, במיוחד בארצות הברית, כפי שציינה קתרין גאריגז. " המשקיעים נמשכים לתשואות על מניות אלה, שהן כמעט אג"ח. יש להם צמיחה יציבה עם תשואות לבעלי המניות הרגילים. זה נושא שעובד היטב בשווקים כרגע ".
לבסוף, מדובר במגזר שיכול להפיק תועלת מגל איחוד בעולם, כמו במקרה של בירה. מכיוון שמדובר במגזר הנהנה מחסמי כניסה משמעותיים, עקב רגולציה, כמו המדינות שרוצות לקדם חבילות ניטרליות. " זה שומר על הסטטוס קוו התחרותי "אומר ברקליס, שגם הוא מאמין בכך מגבלות פרסום מקשות על יצירת מותגים חדשים ". חסמי כניסה, שחקנים מבוססים עם יכולת להעלות את מחיריהם ונדיבים מול בעלי המניות? הסוג האידיאלי של חברה רשומה בעיתות של סלידת סיכונים, גם אם איב מאילות מכיר בכך " ההיסטוריה הארוכה של שוק הטבק אינה מוגדרת באבן. בעוד שהגורמים המקרו-כלכליים הנוחים לצריכה צריכים להימשך, יש לקחת בחשבון גם את הספציפיות של מגזר זה. ". אקסה בחרה.
מָקוֹר : הדים
