부정적인 이미지에도 불구하고 담배산업은 주식시장에서 호황을 누리고 있다. 이 부문은 지난 4년 동안 S&P 500 지수보다 거의 XNUMX배 빠르게 성장했습니다.
담배가 새로운 석탄이 될 것인가 ? 자산운용사가 석탄을 안타까운 운명으로 점차 포기하고 있는 가운데(유럽에서 난방용 석탄 가격이 계속 하락해 2011년부터 1,8등분) 악사는 2010억을 팔아 담배 업계에서 철수하겠다는 결정을 막 발표했다. 자산의 유로. 또한 이 지역에 존재하는 그룹으로부터 채권 구매를 중단할 것입니다. 따라서 Axa는 윤리적 이유로 XNUMX년에 국부펀드가 담배 투자를 금지한 노르웨이에 합류했습니다. 현재로서는 Axa의 접근 방식에 경쟁사들의 발표가 잇따르지 않았지만 장기적으로 담배가 석탄과 같은 거부 현상을 경험하지 않을지 궁금할 수 있습니다. " 말하기 어렵다. 어쨌든 이것은 이 분야에서 앞으로 물어야 할 질문이다. Natixis AM에서 Yves Maillot을 인정합니다.
공중 위생
실제로 이 결정이 공중 보건의 이유로 이해될 수 있다면, 특히 이 분야에 존재하는 보험사 측에서는 재무 성과 측면에서 해당 부문의 자산을 고려할 때 조금 더 도전적입니다. " 투자자들은 담배 관련 소송의 위험에 대해 궁금해할 수 있습니다. 이것은 COP 21 이후 석탄에 대한 열망을 반영하지만 담배 주식의 주식 시장 성과를 감안할 때 투자자에게는 동일한 희생이 아닙니다. », Allianz GI의 Catherine Garrigues를 인정합니다. « 진짜 기회비용이 있다 ".
섹터가 주식 시장에서 매우 잘하고 있기 때문입니다. 연초부터 S&P 500 담배 지수는 10,49년 동안 22,64%와 500% 상승했으며, 동시에 S&P 2,59 지수는 2016년에 0,70% 상승에 그쳤고 229년 동안 65% 하락하기도 했습니다. 오랜 기간 동안 반복된 성과로 필립 모리스, 알트리아 그룹, 레이놀즈 아메리칸은 50년 동안 평균 1900% 상승했으며 더 넓은 지수는 14,6% 증가했습니다. 유럽에서는 MSCI Europe Tobacco 지수가 Euro Stoxx XNUMX보다 훨씬 앞서 있습니다. 또한 Credit Suisse Research Institute의 연구에 따르면 이 부문은 음료와 함께 XNUMX년 이후 미국에서 최고의 부문 실적을 기록했습니다. , 연간 XNUMX%의 이득.
준의무
특히 전자 담배와의 경쟁이 심화되는 상황에서 미국에서 담배 소비가 계속 감소했음에도 불구하고(Barclays에 따르면 4년 동안 평균 -10%) 주목할만한 성과입니다. 가격만 빼면
강력한 탄력성을 보여주었고 제조업체는 주로 신흥국에서 새로운 판로를 찾을 수 있었습니다. 사실 Barclays에 따르면 "미국에서 매우 매력적인 분야".
무엇을 위해? "건강과 담배에 대한 고려와는 별개로, 단순한 경제적 관점에서 보면 담배는 비주기적 소비자 부문을 대표합니다. "라고 Yves Maillot은 설명합니다. " 그것은 가계 지출의 정기적인 변화로부터 이익을 얻습니다. 선진국의 성장이 둔화되면 신흥국이 대신하여 이 지역의 인구가 증가합니다. 소비자의 수가 증가하고 있으며 이는 담배를 포함한 모든 소비 부문에 혜택을 줍니다. ".
또한 이 부문은 반복적으로 현금 흐름을 창출할 수 있는 능력을 보여줍니다. " 이들은 반드시 강력한 성장을 창출하지는 않지만 정기적이며 상당한 현금 흐름을 얻을 수 있는 부문입니다. », Yves Maillot이 계속됩니다. 그리고 단기적으로는 금융 시장의 경우 " 극도로 낮은 이자율의 맥락은 좋은 가시성으로부터 이익을 얻는 기업의 비즈니스 모델을 선호합니다.". 이를 통해 특히 Catherine Garrigues가 회상한 것처럼 특히 미국에서 적극적인 주주 환원 정책을 실행할 수 있습니다. " 투자자들은 준채권인 이들 주식의 수익률에 매력을 느낍니다. 그들은 정기적인 주주환원으로 안정적인 성장을 하고 있습니다. 이것은 현재 시장에서 잘 진행되고 있는 테마입니다. ".
마지막으로 맥주의 경우와 마찬가지로 세계 통합의 물결로 인해 이익을 얻을 수 있는 부문입니다. 중립 패키지를 홍보하려는 국가와 같이 규제로 인해 상당한 진입 장벽으로 인해 혜택을 받는 부문이기 때문입니다. " 이것은 경쟁적인 현 상태를 유지합니다. ", 또한"라고 믿는 Barclays를 강조합니다. 광고 제한으로 인해 새로운 브랜드를 만들기가 더 어려워짐 ". 진입 장벽, 가격을 인상할 수 있는 능력과 주주들에게 관대한 플레이어? Yves Maillot이 " 담배 시장의 오랜 역사는 불변의 것이 아닙니다. 소비에 유리한 거시경제적 요소가 지속되어야 한다면 이 부문의 특수성도 고려해야 한다. ". 악사가 선택했습니다.
출처 : 메아리
