Neraugoties uz negatīvo tēlu, tabakas industrija akciju tirgū plaukst. Nozare desmit gadu laikā ir augusi gandrīz 4 reizes straujāk nekā S&P 500 indekss.
Vai tabaka būs jaunā ogle ? Kamēr aktīvu pārvaldīšana pamazām pamet ogles savam bēdīgajam liktenim (Eiropā apkures ogļu cena turpināja kristies, kopš 2011. gada tā ir dalīta ar trīs), Axa nupat paziņoja par lēmumu izstāties no tabakas nozares, pārdodot 1,8 mljrd. eiro aktīvos. Tā arī pārtrauks pirkt obligācijas no grupām, kas atrodas šajā jomā. Tādējādi Axa pievienojas Norvēģijai, kuras valsts ieguldījumu fonds ētisku apsvērumu dēļ 2010. gadā bija aizliedzis tabakas izstrādājumus no ieguldījumiem. Pagaidām Axa pieejai nav sekojis konkurentu paziņojumu vilnis, taču var brīnīties, vai ilgtermiņā tabaka nepiedzīvos tādu pašu noraidīšanas fenomenu kā ogles. " Grūti pateikt. Jebkurā gadījumā šis ir jautājums, kas šajā nozarē ir jāuzdod nākotnē. atpazīst Īvu Maillotu Natixi AM.
Sabiedrības veselība
Patiešām, ja šo lēmumu var saprast sabiedrības veselības apsvērumu dēļ, jo īpaši no apdrošinātāja puses, kas ļoti darbojas šajā jomā, tas ir nedaudz lielāks izaicinājums, ņemot vērā nozares aktīvus finanšu rādītāju ziņā. " Investori var brīnīties par ar tabaku saistītu tiesas prāvu riskiem. Tas atspoguļo to pašu vēlmi pēc oglēm pēc COP 21, taču tas nav tāds pats upuris investoriem, ņemot vērā tabakas akciju tirgus rādītājus. », atzīst Ketrīna Garigesa uzņēmumā Allianz GI, kurai, « pastāv reālas alternatīvās izmaksas '.
Jo šim sektoram klājas ļoti labi akciju tirgū. Kopš gada sākuma S&P 500 Tobacco indekss gada laikā ir pieaudzis par 10,49% un 22,64%, kamēr tajā pašā laikā S&P 500 indekss 2,59. gadā ir paņēmis tikai 2016% un gada laikā zaudējis pat par 0,70%. Sniegums atkārtojas ilgākā laika posmā, Philip Morris, Altria Group un Reynolds American vidējais pieaugums par 229% desmit gadu laikā, salīdzinot ar 65% plašākam indeksam. Eiropā MSCI Europe Tobacco indekss arī krietni apsteidz Euro Stoxx 50. Turklāt saskaņā ar Credit Suisse pētniecības institūta pētījumu sektors kopā ar dzērieniem uzrādīja labākos sektora rādītājus Amerikas Savienotajās Valstīs kopš… 1900. gada. , ar gada pieaugumu 14,6%.
Kvazi pienākums
Ievērojams sniegums, lai gan cigarešu patēriņš Amerikas Savienotajās Valstīs ir turpinājis samazināties (-4% vidēji 10 gadu laikā saskaņā ar Barclays datiem), jo īpaši saistībā ar pieaugošo elektronisko cigarešu konkurenci. Izņemot to cenas
ir parādījuši spēcīgu noturību un ka ražotāji ir spējuši atrast jaunus noieta tirgus, galvenokārt jaunattīstības valstīs, kas patiesībā, pēc Barclays domām,ļoti pievilcīga nozare Amerikas Savienotajās Valstīs'.
Kāpēc? "Neatkarīgi no jebkādiem apsvērumiem par veselību un tabaku, no vienkārša ekonomiskā viedokļa tabaka pārstāv neciklisku patērētāju sektoru. ", skaidro Īvs Maillots. " Tas gūst labumu no regulārām izmaiņām mājsaimniecību tēriņos. Kad izaugsme attīstītajās valstīs palēninās, to pārņem jaunattīstības valstis, palielinoties iedzīvotāju skaitam šajos reģionos. Patērētāju skaits pieaug, un tas nāk par labu visām patēriņa nozarēm, tostarp tabakai '.
Turklāt nozare uzrāda atkārtotu spēju radīt naudas plūsmu. " Šīs ir nozares, kas ne vienmēr rada spēcīgu izaugsmi, taču tā ir regulāra un ļauj iegūt ievērojamas naudas plūsmas. », turpina Īvs Mailjots. Īstermiņā finanšu tirgiem ārkārtīgi zemo procentu likmju konteksts veicina to uzņēmumu uzņēmējdarbības modeļus, kuri gūst labumu no labas atpazīstamības". Tas ļauj viņiem īpaši praktizēt aktīvu atdeves politiku akcionāriem, jo īpaši Amerikas Savienotajās Valstīs, kā atgādināja Ketrīna Gariguesa. " Investorus piesaista šo akciju ienesīgums, kas ir kvaziobligācijas. Viņiem ir stabila izaugsme ar regulāru akcionāru peļņu. Šī ir tēma, kurai šobrīd tirgos klājas labi. '.
Visbeidzot, tā ir nozare, kas varētu gūt labumu no konsolidācijas viļņa pasaulē, kā tas ir alus gadījumā. Jo tā ir nozare, kas gūst labumu no būtiskiem šķēršļiem ienākšanai regulējuma dēļ, piemēram, valstis, kuras vēlas veicināt neitrālas paketes. " Tas saglabā konkurences status quo ", uzsver Barclays, kurš arī uzskata, ka reklāmas ierobežojumi apgrūtina jaunu zīmolu izveidi ". Šķēršļi ienākšanai, labi izveidoti spēlētāji ar iespēju paaugstināt cenas un dāsni pret akcionāriem? Ideāls biržas sarakstā iekļauto uzņēmumu veids laikā, kad izvairās no riska, pat ja Īvs Maillots atzīst, ka " tabakas tirgus ilgā vēsture nav nemainīga. Ja patēriņam labvēlīgie makroekonomiskie elementi saglabātos, jāņem vērā arī šīs nozares specifika. ". Aksa izvēlējās.
avots : Atbalsis
