Walaupun imej negatif, industri tembakau berkembang maju di pasaran saham. Sektor ini telah berkembang hampir 4 kali lebih pantas dalam tempoh sepuluh tahun daripada indeks S&P 500.
Adakah tembakau akan menjadi arang batu baru ? Walaupun pengurusan aset secara beransur-ansur meninggalkan arang batu kepada nasib yang menyedihkan (harga arang batu pemanasan terus jatuh di Eropah, ia telah dibahagikan kepada tiga sejak 2011), Axa baru sahaja mengumumkan keputusannya untuk menarik diri daripada industri tembakau dengan menjual 1,8 bilion euro dalam aset. Ia juga akan menghentikan pembelian bon daripada kumpulan yang ada di kawasan ini. Oleh itu, Axa menyertai Norway, yang dana kekayaan negaranya telah mengharamkan tembakau daripada pelaburannya pada tahun 2010, atas sebab-sebab etika. Buat masa ini, pendekatan Axa tidak diikuti oleh gelombang pengumuman daripada pesaingnya, tetapi seseorang boleh tertanya-tanya sama ada dalam jangka panjang, tembakau tidak akan mengalami fenomena penolakan yang sama seperti arang batu. " susah nak cakap. Walau apa pun, ini adalah soalan yang mesti ditanya pada masa hadapan dalam sektor ini. mengenali Yves Maillot di Natixis AM.
Kesihatan Awam
Sememangnya, jika keputusan ini boleh difahami atas sebab kesihatan awam, terutamanya di pihak syarikat insurans yang sangat hadir dalam bidang ini, ia mencabar sedikit lagi memandangkan aset sektor itu dari segi prestasi kewangan. " Pelabur mungkin tertanya-tanya tentang risiko tindakan undang-undang berkaitan tembakau. Ini mencerminkan keinginan yang sama seperti arang batu berikutan COP 21, tetapi ia bukanlah pengorbanan yang sama untuk pelabur memandangkan prestasi pasaran saham saham tembakau », mengiktiraf Catherine Garrigues di Allianz GI, untuk siapa, « terdapat kos peluang sebenar '.
Kerana sektor ini menunjukkan prestasi yang sangat baik di pasaran saham. Sejak awal tahun, indeks S&P 500 Tobacco telah meningkat 10,49% dan 22,64% dalam tempoh satu tahun, manakala pada masa yang sama, indeks S&P 500 hanya mengambil 2,59% pada 2016 dan kehilangan 0,70% dalam tempoh satu tahun. Prestasi berulang dalam tempoh yang panjang, dengan purata keuntungan sebanyak 229% dalam tempoh sepuluh tahun untuk Philip Morris, Altria Group dan Reynolds American, berbanding 65% untuk indeks yang lebih luas. Di Eropah, indeks MSCI Europe Tobacco juga mendahului Euro Stoxx 50. Selain itu, menurut kajian oleh Institut Penyelidikan Credit Suisse, sektor itu mencatatkan, bersama-sama dengan minuman, prestasi sektor terbaik di Amerika Syarikat sejak… 1900 , dengan keuntungan tahunan sebanyak 14,6%.
Kewajipan semu
Prestasi yang ketara walaupun penggunaan rokok terus menurun di Amerika Syarikat (-4% secara purata selama 10 tahun menurut Barclays), terutamanya dalam konteks peningkatan persaingan daripada rokok elektronik. Kecuali itu harga
telah menunjukkan daya tahan yang kuat dan bahawa pengilang telah dapat mencari cawangan baharu, terutamanya di negara sedang pesat membangun, yang sebenarnya, menurut Barclays, “sektor yang sangat menarik di Amerika Syarikat'.
kenapa ? "Selain daripada sebarang pertimbangan kesihatan dan tembakau, dari sudut ekonomi mudah, tembakau mewakili sektor pengguna bukan kitaran “, jelas Yves Maillot. " Ia mendapat manfaat daripada perubahan biasa dalam perbelanjaan isi rumah. Apabila pertumbuhan perlahan di negara maju, negara membangun mengambil alih, dengan peningkatan populasi yang semakin meningkat di wilayah ini. Bilangan pengguna semakin meningkat dan ini memberi manfaat kepada semua sektor penggunaan, termasuk tembakau '.
Tambahan pula, sektor ini memaparkan keupayaan berulang untuk menjana aliran tunai. " Ini adalah sektor yang tidak semestinya menjana pertumbuhan yang kukuh, tetapi ia tetap dan memungkinkan untuk memperoleh aliran tunai yang ketara. », sambung Yves Maillot. Dan dalam jangka pendek, untuk pasaran kewangan, “ konteks kadar faedah yang sangat rendah memihak kepada model perniagaan syarikat yang mendapat manfaat daripada penglihatan yang baik". Ini membolehkan mereka khususnya mengamalkan dasar pengembalian yang aktif kepada pemegang saham, terutamanya di Amerika Syarikat, seperti yang diingatkan oleh Catherine Garrigues. " Pelabur tertarik dengan hasil saham ini, yang merupakan kuasi-bon. Mereka mempunyai pertumbuhan yang stabil dengan pulangan pemegang saham tetap. Ini adalah tema yang sedang berjalan dengan baik di pasaran sekarang. '.
Akhir sekali, ia adalah sektor yang boleh mendapat manfaat daripada gelombang penyatuan di dunia, seperti halnya bir. Kerana ia adalah sektor yang mendapat manfaat daripada halangan kemasukan yang ketara, disebabkan oleh peraturan, seperti negara yang ingin mempromosikan pakej neutral. " Ini mengekalkan status quo persaingan “, menekankan Barclays yang juga percaya bahawa” sekatan pengiklanan menjadikannya lebih sukar untuk mencipta jenama baharu ". Halangan kepada kemasukan, pemain yang mantap dengan keupayaan untuk meningkatkan harga mereka dan bermurah hati dengan pemegang saham? Jenis syarikat tersenarai yang ideal dalam tempoh penghindaran risiko, walaupun Yves Maillot menyedari bahawa " sejarah panjang pasaran tembakau tidak boleh diubah. Sekiranya unsur-unsur makroekonomi yang menggalakkan penggunaan berterusan, kekhususan sektor ini juga mesti diambil kira. ". Axa memilih.
Source : Gema
