Kljub negativni podobi tobačna industrija na borzi uspeva. Sektor je v desetih letih zrasel skoraj 4-krat hitreje od indeksa S&P 500.
Ali bo tobak novi premog ? Medtem ko upravljanje premoga postopoma prepušča žalostni usodi premog (cena premoga za ogrevanje v Evropi še naprej pada, od leta 2011 se deli na tri), je Axa pravkar objavila odločitev o umiku iz tobačne industrije s prodajo 1,8 mlrd. evrov sredstev. Prav tako bo prenehala kupovati obveznice od skupin, prisotnih na tem območju. Axa se tako pridružuje Norveški, katere državni premoženjski sklad je leta 2010 iz etičnih razlogov prepovedal tobak v svojih naložbah. Pristopu Axe zaenkrat ni sledil val napovedi konkurentov, vendar se lahko vprašamo, ali ne bo dolgoročno tobak doživel enak pojav zavračanja kot premog. " Težko je reči. Vsekakor je to vprašanje, ki si ga je treba zastaviti v prihodnosti v tem sektorju. prepozna Yvesa Maillota pri Natixis AM.
Javno zdravje
Če je to odločitev mogoče razumeti zaradi javnega zdravja, zlasti s strani zavarovalnice, ki je zelo prisotna na tem področju, je nekoliko bolj izziv glede na sredstva sektorja v smislu finančne uspešnosti. " Vlagatelji se morda sprašujejo o tveganjih tobačnih tožb. To odraža isto željo kot po premogu po COP 21, vendar to ni enaka žrtev za vlagatelje glede na borzno uspešnost delnic tobaka « priznava Catherine Garrigues iz Allianz GI, za katero, « obstajajo resnični oportunitetni stroški ".
Ker gre sektorju na borzi zelo dobro. Od začetka leta je tobačni indeks S&P 500 v enem letu pridobil 10,49 % in 22,64 %, medtem ko je istočasno indeks S&P 500 v letu 2,59 dosegel le 2016 % in v enem letu izgubil celo 0,70 %. Uspešnost, ki se ponavlja v daljšem obdobju, s povprečno rastjo 229 % v desetih letih za Philip Morris, Altria Group in Reynolds American v primerjavi s 65 % za širši indeks. V Evropi je tobačni indeks MSCI Europe prav tako precej pred indeksom Euro Stoxx 50. Poleg tega je glede na študijo raziskovalnega inštituta Credit Suisse sektor skupaj s pijačami zabeležil najboljše rezultate sektorja v Združenih državah od leta 1900 , s 14,6-odstotnim letnim dobičkom.
Kvaziobveznost
Pomembna uspešnost, čeprav je poraba cigaret v Združenih državah še naprej upadala (-4 % v povprečju za 10 let po podatkih Barclaysa), zlasti v kontekstu povečane konkurence elektronskih cigaret. Razen da cene
so pokazali močno odpornost in da so proizvajalci lahko našli nove prodajne točke, predvsem v državah v vzponu, ki so po besedah Barclaysa dejansko "zelo privlačen sektor v Združenih državah".
Za kaj ? "Ne glede na zdravje in tobak je s preprostega ekonomskega vidika tobak predstavnik necikličnega potrošniškega sektorja. «, pojasnjuje Yves Maillot. " Koristi mu redne spremembe v porabi gospodinjstev. Ko se rast v razvitih državah upočasni, prevzamejo države v vzponu, z naraščajočim številom prebivalstva v teh regijah. Število potrošnikov narašča, kar koristi vsem sektorjem potrošnje, vključno s tobakom ".
Poleg tega sektor kaže ponavljajočo se sposobnost ustvarjanja denarnega toka. " To so sektorji, ki ne ustvarjajo nujno močne rasti, je pa redna in omogoča pridobivanje znatnih denarnih tokov. », nadaljuje Yves Maillot. In kratkoročno, za finančne trge, " kontekst izjemno nizkih obrestnih mer daje prednost poslovnim modelom podjetij, ki imajo koristi od dobre prepoznavnosti". To jim omogoča zlasti aktivno politiko vračanja delničarjem, zlasti v ZDA, kot je spomnila Catherine Garrigues. " Vlagatelje privlačijo donosi teh delnic, ki so kvaziobveznice. Imajo stabilno rast z rednimi donosi delničarjev. To je tema, ki trenutno dobro uspeva na trgih. ".
Nazadnje je to sektor, ki bi mu lahko koristil val konsolidacije v svetu, kot velja za pivo. Ker gre za sektor, ki ima koristi od znatnih ovir za vstop zaradi regulacije, kot države, ki želijo spodbujati nevtralne pakete. " To ohranja konkurenčni status quo “, poudarja Barclays, ki prav tako meni, da” omejitve oglaševanja otežujejo ustvarjanje novih blagovnih znamk ". Ovire za vstop, dobro uveljavljeni igralci z zmožnostjo zvišanja cen in radodarni do delničarjev? Idealen tip družbe, ki kotira na borzi, v obdobju nenaklonjenosti tveganju, tudi če Yves Maillot priznava, da " dolga zgodovina tobačnega trga ni nespremenljiva. Če se makroekonomski elementi, ugodni za potrošnjo, ohranijo, je treba upoštevati tudi specifičnost tega sektorja. ". Axa je izbrala.
vir : Odmevi
