Olumsuz bir imaja rağmen, tütün endüstrisi borsada gelişiyor. Sektör, on yılda S&P 4 endeksinden neredeyse 500 kat daha hızlı büyüdü.
Tütün yeni kömür olacak mı? ? Varlık yönetimi yavaş yavaş kömürü üzücü kaderine terk ederken (Avrupa'da kalorifer kömürü fiyatı düşmeye devam etti, 2011'den bu yana üçe bölündü), Axa az önce 1,8 milyar satarak tütün sektöründen çekilme kararını açıkladı. varlıklarda avro. Ayrıca bu bölgede bulunan gruplardan tahvil alımını da durduracak. Böylece Axa, ulusal servet fonu etik nedenlerle 2010 yılında tütünü yatırımlarından yasaklayan Norveç'in arasına katıldı. Şu an için Axa'nın yaklaşımını rakiplerinden bir duyuru dalgası takip etmedi, ancak uzun vadede tütünün kömürle aynı reddetme olgusunu yaşayıp yaşamayacağı merak ediliyor. " Söylemesi zor. Her durumda, gelecekte bu sektörde sorulması gereken soru budur. Natixis AM'de Yves Maillot'u tanır.
Halk sağlığı
Nitekim bu karar, özellikle bu alanda çok yer almış bir sigortacı açısından toplum sağlığı açısından anlaşılırsa, finansal performans açısından sektörün varlıkları göz önüne alındığında biraz daha zorluyor. " Yatırımcılar tütünle ilgili davaların risklerini merak edebilirler. Bu, COP 21'in ardından kömürle aynı arzuyu yansıtıyor, ancak tütün stoklarının borsa performansı göz önüne alındığında, yatırımcılar için aynı fedakarlık değil. », Allianz GI'daki Catherine Garrigues'i tanır, kimin adına, « gerçek bir fırsat maliyeti var '.
Çünkü sektör borsada çok iyi gidiyor. Yılın başından bu yana, S&P 500 Tütün endeksi bir yılda %10,49 ve %22,64 artarken, aynı zamanda S&P 500 endeksi 2,59'da yalnızca %2016 aldı ve hatta bir yılda %0,70 kaybetti. Philip Morris, Altria Group ve Reynolds American için on yılda ortalama %229, daha geniş endeks için %65'lik bir artışla uzun bir süre boyunca tekrarlanan bir performans. Avrupa'da MSCI Europe Tobacco endeksi de Euro Stoxx 50'nin oldukça önündedir. Ayrıca Credit Suisse Araştırma Enstitüsü tarafından yapılan bir araştırmaya göre sektör, içeceklerle birlikte Amerika Birleşik Devletleri'nde 1900'den beri en iyi sektör performansını kaydetmiştir. , yıllık %14,6 kazançla.
Yarı yükümlülük
Özellikle elektronik sigara rekabetinin artması bağlamında, Amerika Birleşik Devletleri'nde sigara tüketimi azalmaya devam etse de (Barclays'e göre 4 yıl boyunca ortalama -%10) dikkate değer bir performans. Bunun dışında fiyatlar
Barclays'e göre, güçlü bir direnç gösterdiler ve üreticiler, özellikle gelişmekte olan ülkelerde yeni satış noktaları bulabildiler.Amerika Birleşik Devletleri'nde çok çekici bir sektör'.
Neden? Niye ? "Herhangi bir sağlık ve tütün değerlendirmesinin dışında, basit bir ekonomik bakış açısıyla, tütün döngüsel olmayan tüketim sektörünün temsilcisidir. “, diye açıklıyor Yves Maillot. " Hanehalkı harcamalarındaki düzenli değişikliklerden yararlanır. Gelişmiş ülkelerde büyüme yavaşladığında, bu bölgelerde artan nüfusun artmasıyla gelişmekte olan ülkeler devreye giriyor. Tüketici sayısı artıyor ve bu tütün dahil tüm tüketim sektörlerine fayda sağlıyor. '.
Ayrıca sektör, nakit akışı yaratma konusunda yinelenen bir yetenek sergilemektedir. " Bunlar, mutlaka güçlü büyüme sağlamayan, ancak düzenli ve önemli nakit akışları elde etmeyi mümkün kılan sektörlerdir. », diye devam ediyor Yves Maillot. Ve kısa vadede finansal piyasalar için “ Son derece düşük faiz oranları bağlamı, iyi görünürlükten yararlanan şirketlerin iş modellerini destekler.". Bu, özellikle Catherine Garrigues'in hatırladığı gibi, özellikle Amerika Birleşik Devletleri'nde hissedarlara aktif bir geri dönüş politikası uygulamalarını sağlar. " Yatırımcılar, yarı tahvil olan bu hisse senetlerinin getirilerinden etkileniyor. Düzenli hissedar getirileri ile istikrarlı büyümeleri var. Bu, şu anda pazarlarda iyi giden bir tema. '.
Son olarak, tıpkı bira gibi, dünyadaki bir konsolidasyon dalgasından fayda sağlayabilecek bir sektör. Çünkü nötr paketleri teşvik etmek isteyen ülkeler gibi, düzenleme nedeniyle önemli giriş engellerinden yararlanan bir sektör. " Bu, rekabetçi statükoyu korur ", aynı zamanda" olduğuna inanan Barclays'i vurgular. reklam kısıtlamaları yeni markalar yaratmayı zorlaştırıyor ". Giriş engelleri, fiyatlarını artırma kabiliyetine sahip köklü oyuncular ve hissedarlara karşı cömert? Yves Maillot bunu kabul etse bile, riskten kaçınma döneminde ideal borsa şirketi türü " tütün piyasasının uzun tarihi değişmez değildir. Tüketime elverişli makroekonomik unsurların devam etmesi gerekiyorsa, bu sektörün özgüllüğü de dikkate alınmalıdır. ". Axa'yı seçti.
Kaynak : yankılar
